В чем разница между IPO, прямым листингом и SPAC?

IPO является популярным методом размещения для большинства компаний, в то время как прямой листинг — это вариант для более крупных организаций с большим объемом доступного капитала, а SPAC — это альтернативный вариант сбора средств для небольших компаний.

Что такое IPO?

IPO — это первичное публичное размещения акций на бирже. Это метод, используемый компаниями для привлечения капитала путем листинга акций на публичной бирже. Новые акции компании создаются путем IPO и подписываются андеррайтером (посредником). Вкратце, как посредник работает с компанией:

  • помогает определиться с начальной ценой размещения акций
  • сопровождает в выполнении определенных нормативных требований
  • покупает все акции и продает их инвесторам через свои торговые сети

Перед IPO компания и андеррайтер участвуют в «роуд-шоу», на котором топ-менеджеры компании выступают перед инвесторами, чтобы поднять интерес к акциям. Это событие может занять много времени и часто приводит к тому, что компании приходится ждать месяцами, а иногда и год, чтобы получить какой-либо капитал от IPO.

IPO также имеет один существенный недостаток для самой компании. Андеррайтер взимает комиссию за акцию, которая может варьироваться от 3% до 7%. Это означает, что значительная часть привлеченного капитала, иногда исчисляемая сотнями миллионов, идет посредникам.

Что такое прямой листинг?

Процесс прямого листинга, который также обычно называют прямым размещением или прямым публичным ращмещением. Если компания хочет стать публичной, но у нее нет ресурсов или желания платить андеррайтерам, или у нее есть время на длительный традиционный сезон IPO, она может перейти к процессу прямого листинга.

При прямом листинге компания продает акции напрямую общественности без помощи каких-либо посредников, что означает экономию на комиссионных по сравнению с IPO. В дополнение к этому компании, которые выбирают процесс прямого листинга, также стараются избегать обычных ограничений IPO, таких как периоды блокировки, которые не позволяют инсайдерам продавать свои акции в течение определенного периода времени. Кроме того, компания может избежать размывания существующих акций, поскольку в процессе не будет создаваться никаких новых акций.

Однако прямой листинг также сопряжен с некоторыми рисками для бизнеса и их инвесторов, включая отсутствие поддержки продажи акций, рекламных кампаний, гарантированных долгосрочных инвесторов, а также отсутствие защиты крупных акционеров от любых колебаний цены акций во время и после листинга акций.

В декабре 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проложила путь к отходу от традиционного процесса IPO, объявив, что теперь они позволят компаниям привлекать капитал посредством прямого листинга.

Spotify была одной из самых известных компаний, которая стала публичной с прямым листингом в 2018 году. Стриминговая компания заявила, что выбрала прямой листинг вместо IPO, потому что она предлагала большую ликвидность и позволяла своим акционерам продавать акции напрямую общественности.

Что такое компания специального назначения (SPAC)?

Специализированная компания по целевым слияниям и поглощениям (SPAC) представляет собой наиболее сложный вид сбора средств для новых компаний. SPAC — это компания, которая не ведет коммерческих операций и строго создана для привлечения капитала посредством первичного публичного предложения (IPO) с целью приобретения существующей компании.

SPAC сами по себе не создают никакой ценности — вместо этого они создаются инвесторами или спонсорами, которые являются экспертами в определенной отрасли, которые затем объединяют свои деньги, чтобы сразу купить другую компанию. Как только компания становится публичной, собранные средства блокируются на трастовом счете, и в течение двух лет компания, также известная как «компания с пустым чеком», должна заключить сделку по приобретению, иначе ей грозит ликвидация.

В отличие от IPO и прямого листинга, SPAC обычно уже имеют андеррайтеров и институциональных инвесторов, прежде чем предлагать акции общественности, что экономит деньги компании.

Небольшие компании могут получить неплохую прибыль от SPAC, поскольку это обычно может добавить около 20% к цене продажи акций по сравнению с обычной продажей. SPAC также предлагает владельцам бизнеса более быстрый процесс IPO, поскольку у них есть руководство опытного партнера. Более того, поскольку большинство SPAC управляются опытными бизнес-инвесторами, молодые компании извлекают выгоду из этого инвестиционного опыта и не должны так сильно беспокоиться о колебаниях суммы инвестиций или о переносе переговоров.

SPAC по-прежнему представляют некоторые значительные риски для руководителей компаний, в том числе потерю контроля над своей компанией, которую они могли бы предотвратить с помощью традиционного процесса IPO. Неправильное управление компанией также может привести к ее краху.

В 2019 году в одном из самых громких SPAC была задействована компания Virgin Galactic Ричарда Брэнсона. SPAC под названием «Social Capital Hedosophia Holdings» купил 49% акций Virgin Galactic за 800 миллионов долларов перед листингом компании.

Заключение

Как правило, более крупные компании предпочитают прямой листинг или традиционные процессы IPO, поскольку они, уже имеют достаточно капитала, который позволяет им получать прибыль от продажи определенных акций. Принимая во внимание, что SPAC популярны среди молодых компаний, потому что они могут сэкономить на комиссиях, получить более высокую оценку и обычно выполняются намного быстрее.

Долгосрочный портфель Invest Expert

доходность свыше 150% за 3 года

Добавить комментарий